Ledakan Aksi Merger dan Akuisisi di Jepang Masih Akan Berlangsung

wmhg.org – TOKYO. Aktivitas merger dan akuisisi di Jepang mencapai rekor tertinggi pada tahun ini. Namun perusahaan asing tidak banyak mendapatkan manfaat dari situasi ini. Sebaliknya sebagian besar aktivitas tersebut masih didominasi oleh bank besar Jepang dan firma hukum lokal yang memiliki hubungan mendalam dengan perusahaan di Jepang.

Menurut data yang dikumpulkan oleh Bloomberg, volume transaksi merger dan akuisisi di Jepang meningkat 48% secara tahunan menjadi US$ 200 miliar. Angka tersebut lebih tinggi dari pertumbuhan transaksi M&A di seluruh Asia Pasifik yang meningkat 17% dan merger dan akuisisi China turun 19% yang tetap menjadi pasar terbesar di kawasan tersebut dengan volume US$ 271 miliar. 

Banyaknya aktivitas tersebut membentuk kembali medan pertempuran bagi para bankir investasi yang berusaha mendapatkan biaya yang seringkali menguntungkan yang menyertai transaksi ini. Di penghujung tahun, satu kesepakatan yang membuat para bankir berebut untuk ikut serta adalah pembicaraan akuisisi Honda Motor Co. dengan Nissan Motor Co.

Penggabungan tersebut membentuk produsen mobil terbesar ketiga di dunia. Menurut data yang dikumpulkan Bloomberg, bank-bank investasi internasional besar memenangkan peran penasihat dalam beberapa transaksi, perusahaan Jepang secara historis memiliki keuntungan besar di kota asal mereka.

Meskipun beberapa bank asing relatif sukses di Jepang dan mereka terus-menerus mengajukan dan mengerjakan banyak transaksi, kenyataannya bank-bank besar Jepang memiliki lebih banyak akses ke perusahaan karena hubungan pinjaman dan penjaminan emisi mereka, kata Akio Katsuragi, Pendiri dan CEO Investment Banking Crosspoint Advisors.

Dalam transaksi Honda – Nissan, Nomura Holdings Inc. menjadi penasihat Honda, sementara Nissan telah mempertahankan Mizuho Financial Group Inc. (MFG) dan Bank of America Corp. (BAC).

Menurut data Bloomberg, Nomura adalah penasihat utama untuk transaksi di Jepang, diikuti oleh Morgan Stanley, yang mendapat dorongan dari aliansi strategisnya dengan Mitsubishi UFJ Financial Group Inc. Goldman Sachs Group Inc., Daiwa Securities Group Inc., Sumitomo Mitsui Financial Group Inc. dan Mizuho melengkapi sisanya. Di antara firma hukum, lima firma hukum teratas semuanya berasal dari Jepang, dipimpin oleh Nagashima Ohno & Tsunematsu, Mori Hamada & Matsumoto, dan Nishimura & Asahi.

Hal ini sebagian mencerminkan industri yang menonjol dalam beberapa transaksi terkini di sektor yang penting secara strategis seperti teknologi membuat pembeli asing semakin kesulitan, di mana bank investasi global mungkin memiliki keunggulan atas pesaing lokal mereka. Salah satu contohnya adalah pengambilalihan konglomerat Toshiba Corp. oleh Japan Industrial Partners senilai US$ 15 miliar, di mana firma Katsuragi menjadi penasihat utama. 

Bank-bank lain yang mengerjakan transaksi tersebut termasuk Sumitomo Mitsui, Mizuho, ​​Nomura, serta bank-bank luar negeri seperti JPMorgan Chase & Co. (JPM) dan UBS Group AG. (UBS)

Rencana penyatuan Honda dan Nissan adalah salah satu dari sekian banyak transaksi yang telah dibicarakan selama bertahun-tahun, ujar Katsuragi, yang sebelumnya menjabat sebagai CEO kantor Lehman Brothers Holdings Inc. di Jepang. Saat ini waktu yang tepat untuk mewujudkan kesepakatan karena akan kesulitan bertahan hidup di pasar global yang sangat kompetitif.

Kedua perusahaan awal minggu ini mencapai kesepakatan sementara untuk mendirikan perusahaan induk bersama yang akan bertujuan untuk mencatatkan saham pada bulan Agustus 2026. Sementara para eksekutif mereka berhati-hati untuk menggambarkan transaksi itu sebagai penggabungan yang setara, Honda akan memimpin dalam pembentukan entitas baru dan mencalonkan mayoritas direkturnya.

Masih ada preferensi untuk menemukan solusi Jepang dalam hal transaksi besar, terutama jika ada kemungkinan menggabungkan dua juara nasional atau menemukan investor lokal sebagai cara untuk mempertahankan beberapa aset piala nasional, kata Takeshi Nakao, mitra pengelola di firma hukum Freshfields Bruckhaus Deringer LLP di Tokyo.

Transaksi lain yang menarik minat asing tetapi menghadapi penolakan lokal di Jepang adalah toko serba ada 7-Eleven oleh Alimentation Couche-Tard Inc. yang berbasis di Quebec. Bank-bank yang menggarap potensi transaksi lintas batas tersebut antara lain Goldman Sachs, Morgan Stanley, dan Nomura.

Setelah operator toko Circle K mengumumkan niatnya, Seven & i Holdings Co. mempertimbangkan pembelian manajemen untuk menjadikan dirinya sebagai perusahaan tertutup dengan pendanaan dari bank, Itochu Corp., dan keluarga pendiri Ito dalam transaksi yang dapat bernilai sekitar US$ 58 miliar. Bank-bank yang mungkin menyediakan pembiayaan untuk apa yang dapat menjadi transaksi terbesar yang pernah ada di Jepang tersebut antara lain Sumitomo Mitsui, MUFG, dan Mizuho.

Jika Seven & i memungkinkan, maka apa pun dapat dilakukan, selain aset-aset tertentu dalam industri strategis dan sensitif, kata Nakao dari Freshfields.

Di bulan ini, Nippon Life Insurance Co. telah melakukan transaksi senilai lebih dari US$ 12 miliar dan perusahaan asuransi terbesar di Jepang tersebut belum selesai. Ada pula rencana berkelanjutan Bain Capital untuk membeli saham pengembang perangkat lunak Fuji Soft Inc. tanpa dukungan dari dewan direksi perusahaan Jepang tersebut, yang menjadi latar belakang penawaran yang jarang terjadi dalam pertarungannya dengan KKR & Co. untuk perusahaan yang berpusat di Yokohama tersebut.

Ini adalah transaksi tersibuk yang pernah kami lihat di Jepang, kata Nakao. Dia menyebut, transaksi di Jepang akan semakin besar, baik transaksi masuk maupun keluar. 

Keuntungan transaksi tersebut ikut menopang pasar saham Jepang. Indeks acuan Nikkei 225 mencapai titik tertinggi sepanjang masa pada bulan Juli. Indeks ini telah naik lebih dari 20% tahun ini. 

Di luar Jepang, Indiamenjadi tempat menarik untuk transaksi tahun ini. Menurut data Bloomberg, transaksi di India mencetak rekor US$ 20 miliar untuk penawaran umum perdana dan US$ 97 miliar dalam transaksi lain termasuk M&A.